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9月份汽车总体销量达155.67万辆，同比增长16.89％，环比上升17.73％。从环比来看，2005年至2009年同期9月较8月环比平均上升18.04％，今年9月表现平稳。自今年7月中下旬后车市的“以价换量”带动车市平稳回升，8月销售提前回暖并没有透支后续表现。9月开始的传统旺季，使车市销量依然值得期待。

截至9月，今年累计销售约1313.94万辆，同比增长36.2％。预计汽车及汽车零部件行业全年将走出“前高后稳”的局面，同比增速或达25％，有望略超市场预期。由于规模经济的存在，在恶性价格战并未爆发时，行业盈利能力也有望超出预期。

前9个月销量大幅增长

从乘用车市场销售数据看，我们认为全行业通过淡季“以价换量”平稳度过淡季。进入9月份后，在较为宽松的节能车补贴政策的刺激下，有望进一步保持平稳。在年末购置税减2.5％政策的退出预期下，汽车消费有望被刺激。

最近重卡行业主流企业，已从非常谨慎转为中性观点。我们维持其全年“前高后稳”的判断，10月-12月销量预计在6万-7万辆左右。预计牵引车市场仍难以启动，平板车保持稳定，自卸车年底前仍会保持较高的增速。主流企业目前对于存销比的观点调整为适度乐观，2倍左右的存销比被视为可接受。在行业产能不再成为制约因素的情况下，我们要重点关注市场占有率的变化，这往往反映出企业的核心能力。此外，行业上下游企业的关系到了年底也需要关注，尤其是一些一直具有垄断地位的零部件公司与整车厂的关系维护是否存在变数。

9月乘用车销售121.14万辆，同比增长19.3％，环比上升约18.89％，环比表现略好于历史同期；商用车销售34.52万辆，同比增长9.0％，较8月增速8.2％上升了约0.8％，环比上升13.84％，销量得到明显回升。观察今年前9个月的累计数据，乘用车和商用车分别共销售989.73万辆和324.21万辆，同比分别增长36.9％和34.3％。销售量高速增长与回归正常的季节表现，预示着汽车行业今年又将是一个好年景。

小排量乘用车份额上升

9月份1.6L及以下乘用车销量约82.3万辆，环比上升近20％，占乘用车整体销量的68％，市场份额相较8月份略有提高，同比增速17.98％。自节能补贴政策出台后该小排量乘用车受积极影响市场份额连续回升。

随着该政策受益车型的不断补充，年末购置税优惠退出带来的提前消费等效应，我们预计四季度车市表现将持续靓丽。自年初以来明显抢占1.6L以下小排量汽车市场份额的1.6-2.0L的经济型乘用车同比增速维持32.23％水平，但市场份额继续回落至21.6％。2.0-2.5L的中高端乘用车同比增速略有回升至3.5％，市场份额也有0.3％的上升。2.5L以上排量的中高级轿车以及豪华轿车维持高位增长，环比有所回升。总体而言，节能补贴效应进一步凸显，小排量份额有所恢复。